O Fed manteve sua taxa chave inalterada na quarta-feira, 29 de julho, pela quinta reunião consecutiva. No entanto, o rendimento do Tesouro de 30 anos subiu, atingindo 5,21%, seu nível mais alto desde 2007.
Três membros do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) discordaram e votaram a favor de um aumento. É a primeira discordância em três direções na mesma direção desde 2016.
Por que a Inação Perturbou os Traders de Títulos
Os mercados queriam um discurso firme sobre a inflação. Os preços do petróleo subiram à medida que as tensões entre os EUA e o Irã aumentaram novamente. Em vez disso, o presidente do Fed, Kevin Warsh, não deu orientações futuras. Ele disse que queria que os mercados reagissem a dados reais, não a dicas do Fed.
Essa vaguidade, e não a decisão da taxa em si, movimentou o longo prazo do mercado de títulos. Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers, resumiu a frustração dos traders.
“É uma coisa falar sobre combater a inflação. É outra coisa completamente diferente fazer algo a respeito. E novamente, não está claro o que ele está fazendo a respeito.”
— Sosnick
Novamente, foram as taxas de longo prazo, e não a taxa de referência do Fed, que definiram os custos de hipoteca e outros custos de empréstimos. A taxa de hipoteca fixa de 30 anos atingiu 6,58% na semana passada, seu nível mais alto em quase um ano.
Quando os investidores duvidam que o Fed pode controlar a inflação, eles exigem rendimentos mais altos sobre a dívida de longo prazo. Isso eleva os custos de empréstimos, não importa o que a taxa oficial do Fed diga.
Uma Divisão Entre a Defesa de Warsh e as Dúvidas de Wall Street
Warsh rejeitou a ideia de que manter as taxas estáveis significava ficar parado. Anteriormente, ele havia dito que queria um desacordo real entre os formuladores de políticas, e ele conseguiu.
“Eu pedi uma boa briga de família, e eu consegui uma.”
— Warsh
Nem todos aceitaram essa estrutura. Jai Kedia do Cato Institute, um think tank que favorece um governo limitado, vê um problema mais profundo.
Ele argumenta que o FOMC não tem uma estrutura consistente para suas decisões. Kedia quer que o Fed siga uma regra de política fixa em vez de deixar cada membro decidir.
Economistas do Bank of America veem a movimentação de quarta-feira como um teste de credibilidade. Em uma nota intitulada “Pombos e Confusos”, eles disseram que a dúvida poderia empurrar o Fed em direção a um aumento em setembro, de acordo com a Reuters.
Bitcoin (BTC) e ouro subiram dentro de minutos após o anúncio. Alguns traders interpretaram o voto dividido como favorável à inflação, mesmo com os rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo se movendo na direção oposta.
O próximo teste vem com novos dados de inflação e empregos antes da reunião de setembro do Fed. Warsh precisará que o mercado de títulos realmente acredite que sua “briga de família” produz a decisão certa.
Fonte: BeInCrypto
