O CEO do JPMorgan Chase, Jamie Dimon, afirma que a dívida de margem atingiu o nível mais alto da história do mercado. Ele também destaca vários riscos que acredita que os investidores não estão observando de perto o suficiente.
Dimon falou com a CNBC na quarta-feira. Ele nomeou quatro fontes de alavancagem: corretores principais, fundos de hedge, ETFs alavancados e operações de arbitragem do Tesouro. Ele disse que o total combinado acumulou níveis que ele chamou de bastante altos.
Risco Um: Dívida de Margem Recorde se Esconde à Vista de Todos
Dimon afirma que a dívida de margem está em um nível recorde. Ele acrescenta que os reguladores não conseguem ver tudo isso. Grande parte desse empréstimo ignora completamente o rótulo de “dívida de margem”.
Bancos e corretores a registram sob nomes diferentes em balanços separados. Isso torna a verdadeira escala de alavancagem no sistema difícil de medir.
Risco Dois: Um Choque Rápido em vez de um Declínio Lento
Dimon alerta que a alavancagem pesada aumenta as chances de uma interrupção súbita em vez de uma desaceleração gradual. Ele aponta para o recente desmonte da Situational Awareness, um fundo de hedge focado em IA, como um exemplo ao vivo.
O JPMorgan atuou como um de seus corretores principais. Ele diz que o mercado absorveu bem esse desmonte. Ainda assim, três fundos da Citadel ganharam acentuadamente após comprar as ações em dificuldades a um desconto acentuado. Isso mostra como a falha de alavancagem de uma empresa rapidamente se torna uma oportunidade para outra.
Risco Três: O Fed Agora Está Observando o Crédito Privado
Dimon diz que o Federal Reserve começou a revisar os mercados de crédito privado esta semana. Ele não considera isso uma ameaça sistêmica hoje. Mas ele acha que os reguladores devem olhar de perto. BeInCrypto já rastreou uma grande interrupção de resgates de crédito privado em um grande credor. Essa interrupção sinaliza que o setor já apresenta pontos de estresse.
Risco Quatro: Avaliações Esticadas em Ações e Títulos
Dimon repete um aviso de seus comentários anteriores sobre ações e títulos. Dimon não compraria títulos do Tesouro de longo prazo ou ações amplas nos preços de hoje. Ele argumenta que os rendimentos dos títulos do Tesouro já precificam suposições de inflação que ele considera otimistas demais.
Ele também observa que as avaliações das ações estão entre os cinco a dez por cento mais altos de todos os tempos. Ainda assim, ele alerta contra declarações generalizadas. Ele diz que ações individuais podem oferecer bom valor a qualquer momento. Essa regra se aplica globalmente, não apenas nos EUA.
Dimon enquadra os quatro riscos como coisas a serem monitoradas, não razões para entrar em pânico. A revisão do crédito privado pelo Fed mostrará quanto peso os mercados devem dar ao seu aviso.
“Você tem uma chance maior de que algo interrompa o mercado de forma rápida e as pessoas fiquem abaladas com isso.”
Jamie Dimon, Bloomberg
Fonte: BeInCrypto
