Na Argentina, a inflação caiu drasticamente sob Javier Milei. No entanto, uma década de economias destruídas e crédito de longo prazo caro explica por que os argentinos continuam a buscar dólares.
Os argentinos tomam empréstimos a 29,9% em uma hipoteca de longo prazo. Os equatorianos, que usam o dólar americano, tomam empréstimos a 7,5%.
Steve Hanke, o economista que ajudou o Equador a fazer essa mudança em 2000, revisouo novo relatório LATAM da BeInCrypto Intelligence‘A Economia do Êxodo’ e diz que a Argentina deveria seguir o exemplo, antes que o próximo governo desfaça o progresso de Milei.
Um argentino que manteve o equivalente a $10.000 em dinheiro em pesos de junho de 2016 a junho de 2026 teria terminado com cerca de $114 em valor de dólar americano.
Esse é um dos achados mais chocantes no novo relatório da BeInCrypto Intelligence,A Economia do Êxodo. Quase 99% do valor em dólar do dinheiro desapareceu ao longo de dez anos, à medida que a inflação e a depreciação da moeda se acumularam.
O dano se estendeu além do dinheiro em espécie. Um depósito a prazo local argentino reduziu a perda, mas ainda preservou apenas 44% de seu poder de compra inicial. Em comparação, um depósito vinculado ao CDI brasileiro ganhou 50% em termos reais ao longo do mesmo período. Um depósito mexicano ganhou 30%.
A lacuna explica por que a demanda por dólares na Argentina se tornou um hábito financeiro em vez de uma resposta de curto prazo a uma crise.
Milei Acelerou a Queda da Inflação
A posição imediata da Argentina melhorou. Os preços ao consumidor subiram 1,9% em junho, a menor taxa mensal em dez meses. A inflação anual ficou em 33,5%, enquanto os preços aumentaram 16,8% durante o primeiro semestre de 2026, segundo o INDEC.
O prêmio do mercado paralelo para dólares também caiu para cerca de 2%, após ultrapassar 150% em 2023. O Fundo Monetário Internacional disse que as recentes reformas fiscais, monetárias e de câmbio fortaleceram os buffers de reservas da Argentina e melhoraram sua capacidade de absorver choques.
Steve Hanke, professor de economia aplicada na Universidade Johns Hopkins, diz que o progresso continua vulnerável.
“Embora a ampla, mas não total, liberalização do mercado de câmbio pelo presidente Milei tenha permitido o colapso do prêmio paralelo e a queda da inflação, a inflação ainda está muito alta para uma estabilização duradoura”, disse Hanke ao BeInCrypto.
Hanke aconselhou o Equador quando adotou o dólar americano em 2000 e anteriormente desenvolveu uma proposta ortodoxa de moeda lastreada para a Argentina.
As Taxas de Juros de Hipoteca Revelam o Risco Remanescente
Hanke aponta os custos de empréstimos de longo prazo como uma medida de confiança no sistema monetário da Argentina.
“A taxa de juros média atual para hipotecas em pesos de 20 a 30 anos na Argentina é de 29,9%,” disse ele. “No Equador, um país que ajudei a dolarizar em 2000, é apenas 7,5% para hipotecas semelhantes.”
A inflação mensal pode cair rapidamente após uma grande mudança de política. Um credor de longo prazo deve considerar como a inflação e o peso poderiam se comportar sob vários governos futuros. A alta taxa de hipoteca da Argentina mostra que esse risco político e cambial continua caro.
Hanke argumenta que a estrutura atual deixa espaço para uma futura administração reverter as reformas de Milei.
“Milei não estará no poder para sempre,” disse ele. “A dolarização total garantiria estabilidade de uma maneira que os arranjos atuais não conseguem.”
A dolarização oficial substituiria o peso pelo dólar americano e removeria a capacidade do banco central de emitir sua própria moeda. Hanke acredita que isso imporia uma disciplina fiscal mais rigorosa e reduziria o risco de empréstimos.
A política também traz custos. A Argentina perderia o controle de sua política monetária, enquanto seu banco central teria menos capacidade de apoiar os bancos durante uma crise. Pesquisas do FMI há muito tratam esses aspectos como trocas centrais em qualquer movimento em direção à dolarização total.
Os argentinos já estão dolarizando privadamente
Muitas famílias e empresas não estão mais esperando pelo estado. Elas usam contas em dólares e stablecoins para receber salários, proteger saldos e fazer pagamentos transfronteiriços.
A análise on-chain da BeInCrypto descobriu que mais de 99% do volume de retiradas de stablecoins rastreadas se movimentou novamente dentro de 30 dias. O tempo necessário para que metade de um grupo de retiradas se movesse foi de 10,9 dias em março de 2026.
Isso sugere que os dólares digitais funcionam cada vez mais como dinheiro de trabalho. Contratantes recebem pagamento em stablecoins, enquanto empresas as utilizam para liquidar faturas e custos de fornecedores.
“A dolarização não oficial permite que os latino-americanos escapem parcialmente das pobres políticas monetárias que muitos bancos centrais nacionais têm”, disse Hanke. “Mas ainda perde alguns dos benefícios que ocorrem com a dolarização completa.”
Um saldo em dólares pode proteger um indivíduo da depreciação do peso. Não pode reduzir as taxas de hipoteca em toda a economia ou impedir um futuro governo de mudar a política monetária.
A Argentina fez progressos claros contra a inflação. Os resultados de dez anos do relatório mostram por que reconstruir a confiança levará mais tempo. Os poupadores que viram $10.000 se tornarem $114 têm pouco motivo para abandonar o dólar após alguns meses de dados melhorando.
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Fonte: BeInCrypto
