A Eurizon SLJ Capital afirma que o dólar atingiu seu pico em relação ao iene após a intervenção conjunta dos EUA e Japão. A empresa prevê que o iene chegue a 125 por dólar, um ganho de mais de 20% em relação a hoje.
O mercado ainda não está ouvindo. O iene caiu 1% na segunda-feira para 159,27 por dólar, o mais fraco das principais moedas do Grupo dos Dez (G10).
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Por que a Eurizon acredita que o dólar-iene atingiu seu pico
Stephen Jen, CEO da Eurizon SLJ Capital, fez a afirmação em uma nota de terça-feira com a gerente de portfólio Joana Freire. Jen criou o 'sorriso do dólar', o teoria de que o dólar sobe em booms nos EUA e crises globais, mas cai entre eles.
O nome vem da curva em forma de U que isso traça. Sua lógica aqui é simples. Ambos os governos gastaram dinheiro real na defesa, e nenhum pode se dar ao luxo de perder.
“O dólar-iene provavelmente atingiu seu pico, já que nem os EUA nem o Japão desistiriam ou cederiam ao mercado. … A resistência é fútil,” relatou a Bloomberg, citando a Eurizon.
Washington e Tóquio gastaram cerca de $87 bilhões comprando ienes nos dias 30 e 31 de julho. Foi a primeira compra conjunta de ienes desde 1998. Apenas a resposta de Fukushima em 2011 foi maior.
Os especuladores notaram. Fundos de hedge reduziram suas apostas curtas em ienes na semana até 4 de agosto, mostram dados da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC).
Os ganhos da intervenção no iene já desapareceram pela metade
O problema é o que aconteceu a seguir. O dólar-yen caiu de quase 164 para 155,2 após a intervenção. Agora está sendo negociado perto de 159,3. Em menos de duas semanas, o yen devolveu metade dos ganhos da intervenção.
A razão não mudou. As taxas de juros dos EUA ainda estão muito acima das do Japão, então o dinheiro japonês continua fluindo para o exterior. Dados do Goldman Sachs mostram que investidores japoneses compraram títulos estrangeiros a um ritmo forte até julho.
As finanças do Japão tornam a defesa mais difícil. A dívida do governo atingiu um recorde de 1.346,7 trilhões de yen no final de junho, cerca de $69.000 por residente. Os rendimentos dos títulos estão em máximas de 31 anos, e os quatro maiores seguradoras detêm cerca de 14,5 trilhões de yen em perdas não realizadas em títulos.
O Secretário do Tesouro, Scott Bessent, diz que os EUA continuam dispostos a apoiar o Japão. Os mercados precificam aproximadamente 63% de chances de um aumento na taxa do Banco do Japão (BOJ) em setembro. Pelo menos três dos nove membros do conselho pressionaram por aumentos mais rápidos em julho, mostrou o resumo do banco na segunda-feira.
Céticos Veem uma Armadilha, Não um Ponto de Virada
Robin Brooks não está convencido. O pesquisador sênior da Brookings Institution e ex-estrategista de moedas do Goldman Sachs falou em uma entrevista ao Channel 4 News na terça-feira. Ele argumentou que nenhuma recuperação do yen pode durar enquanto a compra de títulos pelo BOJ mantiver os rendimentos de longo prazo artificialmente baixos.
Michael Gayed, editor da newsletter Lead-Lag Report, espera algo mais repentino.
“Os rendimentos estão disparando porque o Japão está despejando Títulos do Tesouro. A mãe de todos os squeezes de venda a descoberto está chegando para o Yen. Queda das ações. Salve os títulos. O comércio reverso de carry. O Chamado de Margem Godzilla,” ele expôs em uma postagem no X.
A história oferece uma lição para ambos os lados. A intervenção de 1998 também não parou a queda do yen. A virada veio em outubro daquele ano. Um desmonte repentino do comércio de carry do yen elevou a moeda em cerca de 15% em uma semana. Nesse comércio, os investidores pegam emprestado yen barato para comprar ativos no exterior.
Um aumento em setembro reduziria a diferença de taxas que mantém o comércio de carry do yen de hoje vivo. Fechar essas posições força vendas em todo o mundo. A reunião do BOJ é o verdadeiro teste. Ela pode dar ao yen o suporte que $87 bilhões não conseguiram comprar, ou iniciar o desmonte que os céticos descrevem.
Fonte: BeInCrypto
