A MSCI está consultando uma proposta que excluiria as “empresas não operacionais” de seus Índices de Mercado Investível Global (GIMI), uma mudança que removeria a Strategy e a Metaplanet sob uma simulação de maio de 2026.A empresa de holding de urânio Yellow Cake PLC também seria excluída.
A MSCI, anteriormente conhecida como Morgan Stanley Capital International, constrói índices de mercado de ações que os gestores de fundos ao redor do mundo usam para decidir quais ações manter e em que proporção. Uma mudança nas regras de elegibilidade pode desencadear compras ou vendas forçadas de fundos que acompanham índices no valor de trilhões de dólares, uma vez que esses fundos devem igualar suas participações ao que os índices da MSCI contêm.
O que os Alvos da Tela
A regra proposta adiciona testes de razão financeira para identificar empresas que se comportam como fundos de investimento em vez de negócios operacionais. Uma empresa primeiro enfrenta uma tela principal que verifica se os ativos operacionais representam mais da metade de seu balanço patrimonial.
As empresas que não passam vão para um segundo teste que abrange cinco razões, incluindo intensidade de ativos operacionais, fluxo de caixa e dependência de capital externo para financiar o crescimento. Reprovar quatro das cinco razões tornaria uma empresa inelegível.
Sob este framework, o modelo de compra de Bitcoin da Strategy, que principalmente levanta capital próprio e dívida para acumular BTC em vez de financiar operações de software, atenderia aos critérios de exclusão. A mesma lógica se aplica à Metaplanet, a empresa listada em Tóquio que construiu o terceiro maior tesouro corporativo de Bitcoin (BTC) do mundo, em grande parte através da emissão de ações.
Buffers e uma Lista de Vigilância Pública
A MSCI quer proteger a estabilidade do índice aplicando limites mais suaves aos constituintes atuais do que às empresas que buscam adição. Um constituinte precisaria falhar nas triagens em dois registros anuais consecutivos antes da exclusão, em vez de apenas um.
Três empresas adicionais, incluindo a empresa de tesouraria Ethereum SharpLink, entrariam em uma nova lista de vigilância pública sob a simulação de maio de 2026. Elas falharam apenas na verificação do último registro, portanto, a remoção exigiria uma segunda falha consecutiva no próximo ano.
A Yellow Cake, que detém urânio físico em vez de um negócio operacional, atendeu aos mesmos critérios de exclusão que as duas empresas de tesouraria de Bitcoin, apesar de não ter conexão com os mercados de cripto.
O período de consulta da MSCI vai até 30 de setembro. A empresa espera anunciar os resultados até 16 de outubro, com quaisquer mudanças entrando em vigor durante a Revisão do Índice de novembro de 2026.
O resultado pode estabelecer um precedente para como os provedores de índice tratam a onda mais ampla de empresas públicas que adotaram ativos digitais como uma estratégia de tesouraria primária.
Fonte: BeInCrypto
