O governo dos EUA agora paga 5,27% para emprestar por 30 anos, a maior taxa de 2026. As empresas de inteligência artificial (IA) são uma grande parte da razão. O Bitcoin (BTC) está perdendo a luta pelo mesmo dinheiro.
O Bitcoin é negociado perto de $63.517, uma queda de 46,1% nos últimos 12 meses. O ouro subiu 32,6% no mesmo período. A diferença entre eles é de quase 79 pontos percentuais.
Empréstimos de IA agora competem com o Tesouro dos EUA
Comece com a tendência. As empresas de tecnologia dos EUA costumavam vender cerca de $61 bilhões em títulos por ano. Essa é a média de cinco anos, disse a JPMorgan Asset Management em julho. Em 2025, elas venderam $131 bilhões. Até o final de julho de 2026, haviam vendido $192 bilhões.
Um setor agora representa 27% de todas as vendas líquidas de títulos de grau de investimento, segundo a contagem da JPMorgan. Em todas as empresas dos EUA, a emissão atingiu $1,68 trilhões até julho. Esse total vem da Associação da Indústria de Valores Mobiliários e Mercados Financeiros.
Aqui está o porquê disso ser importante. Os compradores são os mesmos fundos de pensão e seguradoras que financiam Washington. A Nomura Securities estima que o empréstimo das grandes empresas de tecnologia agora equivale a aproximadamente 25% das vendas líquidas de títulos do Tesouro para investidores privados. Um ano atrás, a participação era cinco vezes menor.
“Quem está emitindo, seja um governo ou um hyperscaler ou um crédito não-hyperscaler, agora está competindo com mais tomadores. E, portanto, os rendimentos precisam ser mais altos”, disse Tony Rodriguez, chefe da estratégia de renda fixa da Nuveen Asset Management, em uma declaração à Bloomberg.
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Por que o Bitcoin perde quando os rendimentos sobem
O mecanismo é simples. Os títulos pagam juros. O Bitcoin não.
O rendimento do Tesouro de 30 anos fechou em 5,25% em 14 de agosto, seu nível mais alto este ano, mostram dados do Departamento do Tesouro. O de 10 anos está em 4,68%, alta de 0,49 pontos percentuais desde 2 de janeiro.
Economistas do Bank of America atribuem cerca de 0,3 desse aumento à oferta de títulos corporativos e hipotecários. Com esses números, a nova oferta de dívida explica aproximadamente 60% da movimentação no título de 10 anos este ano.
Papéis corporativos pagam ainda mais. A Alphabet precificou dívida de 30 anos perto de 6,4% recentemente, cerca de 1,15 pontos acima dos Treasuries comparáveis, informou a Bloomberg. Um título que financia um centro de dados da Meta pagou mais de 7,5% no mês passado.
Um investidor pode agora ganhar 6% ou 7% de duas das empresas mais lucrativas do mundo. Esse é o patamar que o desempenho do preço do Bitcoin deve superar. Ele não o superou desde que os rendimentos globais dos títulos subiram para os níveis de 2008.
O Tesouro Não Pode Ignorar Isso
O Secretário do Tesouro, Scott Bessent, tentou proteger as taxas de longo prazo vendendo mais dívida de curto prazo. O Barclays estimou que a mudança reduziria a oferta líquida de novas notas e títulos do Tesouro em $440 bilhões este ano.
O empréstimo de IA preencheu esse espaço e mais. O Barclays espera que a oferta líquida de títulos corporativos cresça em $474 bilhões, a maior parte proveniente dos gigantes da tecnologia.
Washington também não está tomando menos empréstimos. O déficit federal atingiu $1,8 trilhão nos primeiros 10 meses do exercício fiscal de 2026. Isso é $169 bilhões a mais do que no ano passado, disse o Escritório de Orçamento do Congresso. O aumento dos custos de juros da dívida dos EUA contribui para isso.
A conta de IA também está em grande parte não paga. O JPMorgan Asset Management projeta US$ 5,5 trilhões em gastos de capital com IA até 2030. Espera que US$ 2,1 trilhões disso venham de novos títulos.
“Esse é um efeito de exclusão. É importante lembrar que estamos apenas começando. Essa história de emissão de dívida de hyperscaler realmente acabou de começar”, Greg Peters, co-diretor de investimentos da PGIM, em um comentário na Bloomberg Television.
O endividamento sem fim é o cerne do argumento de escassez do Bitcoin. Este ano, o argumento não se concretizou. O ouro levou o dinheiro, e o recorde do rendimento dos títulos do Tesouro de 30 anos mostra o porquê. Os próximos leilões de longo prazo testarão se os compradores têm espaço para ambos.
Fonte: BeInCrypto
