O Federal Reserve elevou sua taxa básica em 0.25 ponto percentual, para 3.75%-4.00%, em 16 de setembro, a primeira alta desde julho de 2023. A Berkshire Hathaway tem $359.2 bilhões em caixa e títulos do Tesouro, uma reserva posicionada para render mais à medida que os rendimentos de curto prazo sobem.
Mas o impulso ainda não aparece nos livros da Berkshire. As receitas de juros, dividendos e outros investimentos no primeiro semestre de 2026 ficaram um pouco abaixo do mesmo período do ano passado, mesmo com o crescimento da reserva de caixa.
Por que o retorno ainda não chegou
A posição da Berkshire em caixa e títulos do Tesouro, divulgada em seu relatório de 30 de junho, cresce de forma constante desde 2023, quando detinha cerca de $146 bilhões, parte de um rápido acúmulo de caixa que tem atraído o escrutínio dos investidores.
Juros mais altos elevam o rendimento dessa reserva apenas à medida que os títulos mais antigos vencem e são reinvestidos à nova taxa, um processo que se desenrola ao longo de meses, e não de forma instantânea.
Essa defasagem provavelmente explica por que os resultados do primeiro semestre de 2026 da Berkshire, publicados em 8 de agosto, mostraram poucos sinais de um salto de receita impulsionado pelos juros. As receitas de juros, dividendos e outros investimentos até recuaram ligeiramente na comparação anual, mesmo com a expansão da posição de caixa subjacente.
O lucro líquido mais que dobrou, para $35.8 bilhões no semestre, mas essa disparada veio principalmente de ganhos não realizados na carteira de ações, não de receita de caixa. A Berkshire também continuou gastando durante o trimestre, incluindo uma participação maior na Alphabet, a controladora do Google, e outras aquisições, uma atividade sem relação com a própria alta dos juros.
O Comitê Federal de Mercado Aberto, o órgão de política monetária do Fed, sinalizou que espera mais uma alta antes do fim do ano, e os mercados futuros precificam atualmente uma probabilidade de 87% de isso acontecer.
Se ela ocorrer, cada novo lote de títulos do Tesouro que vencer seria renovado a um rendimento mais alto, elevando gradualmente ainda mais a receita de juros da Berkshire. Até lá, o verdadeiro retorno da reserva de caixa se parece mais com uma aposta na flexibilidade do que com um ganho já contabilizado, algo que depende tanto de como Greg Abel aplicará o caixa quanto de para onde os juros irão em seguida.
Fonte: BeInCrypto
