Bitcoin Magazine
A Strategy (MSTR) arrecada $467 milhões em dinheiro, deixa um estoque de 843.775 Bitcoin intocado
A Strategy (MSTR) vendeu cerca de $466,7 milhões em ações na semana passada e destinou os recursos para dinheiro em vez de bitcoin, de acordo com um registro 8-K apresentado à Comissão de Valores Mobiliários na segunda-feira. A medida elevou a reserva em dólares da empresa para $3 bilhões e marcou mais uma semana sem uma compra do maior detentor corporativo de bitcoin.
Entre 6 e 12 de julho, a empresa liderada por Michael Saylor vendeu 4.818.781 ações ordinárias Classe A por meio de seu programa de ações no mercado. Não emitiu ações preferenciais sob suas outras instalações ATM durante o período.
A empresa disse que o novo dinheiro aumentou sua reserva em dólares em cerca de $450 milhões, e que mantém a reserva para cobrir pagamentos de dividendos sobre suas ações preferenciais e pagamentos de juros sobre sua dívida em aberto.
A Strategy não comprou nem vendeu bitcoin durante a semana. Suas participações estão em 843.775 BTC, uma posição que a empresa adquiriu por um preço total de cerca de $63,69 bilhões, incluindo taxas e despesas, a uma média de $75.476 por moeda.
A preços atuais próximos de $63.000, esse montante vale cerca de $53 bilhões, o que deixa a empresa com aproximadamente $10,7 bilhões em perdas contábeis. As participações equivalem a cerca de 4% do limite de fornecimento de 21 milhões de bitcoin.
Os mercados leram o registro sem muito entusiasmo. A MSTR caiu quase 3% nas negociações pré-mercado na segunda-feira, estendendo uma queda que apagou 38% do valor das ações desde o início do ano. O Bitcoin caiu durante o fim de semana, negociando em torno de $62,500, uma queda que puxou o chamado proxy do bitcoin para baixo junto com ele.
Uma mudança na postura de Saylor
Durante a maior parte da história da Strategy, o padrão seguia uma direção: levantar capital, comprar bitcoin, repetir. Este ano quebrou esse ritmo. A empresa se apoiou em uma estrutura de capital mais ampla, e suas divulgações recentes mostram um aumento de caixa em vez de moedas.
A quebra mais clara ocorreu em 5 de julho, quando a Strategy vendeu 3.588 BTC por $216 milhões — a maior venda de bitcoin em sua história. A venda seguiu um post de domingo de Saylor no X, parte de um ritual semanal que os observadores do mercado tratam como um sinal.
No passado, legendas como “É um bom momento para adicionar mais pontos” e “Fica melhor com mais pontos” apareciam antes dos anúncios de compra. O tom se tornou mais difícil de ler. Uma mensagem de 28 de junho dizendo “Vamos precisar de mais gráficos” precedeu uma nova estrutura de capital em vez de uma compra, e o post de domingo, intitulado “Pontos laranja contam apenas parte da história”, chegou antes de um registro que não mostrou nenhuma compra.
O bloco de construção por trás da mudança é o STRC, um instrumento preferido que expandiu a estrutura de capital da empresa e criou novas obrigações a serem atendidas. Essa estrutura é o que torna a reserva de caixa importante.
A estratégia deve atender se o bitcoin subir ou cair, e a reserva em dólares existe para manter esses pagamentos financiados.
Quanto tempo de operação a Estratégia tem?
Por enquanto, a perspectiva de curto prazo parece gerenciável. Uma reserva de $3 bilhões dá à Estratégia um colchão contra seus compromissos de dividendos e juros, e o registro de segunda-feira mostra que a empresa pode levantar dinheiro sem tocar em seu bitcoin.
Vender ações dilui os acionistas, mas mantém o tesouro intacto; vender moedas faz o oposto. Esta semana, a Estratégia escolheu o primeiro caminho.
A questão em aberto é o que acontece se a escolha começar a se estreitar. Enquanto o mercado de ações absorver novas vendas de ações a preços que a empresa considera viáveis, o programa de ATM pode financiar suas obrigações. Uma queda sustentada na MSTR, ou uma queda mais longa do bitcoin, apertaria essa matemática e poderia transformar vendas opcionais em vendas forçadas.
As perdas em papel da empresa dão peso à mudança. A Estratégia possui cerca de $10,7 bilhões em perdas não realizadas, e suas ações perderam 38% este ano. Nesse contexto, a transição de comprador para construtor de caixa é vista menos como uma retirada e mais como uma empresa gerenciando uma estrutura de capital que agora carrega custos fixos próprios.
O Bitcoin negociou estável perto de $62.500 nas horas após a divulgação.
Fonte: BitcoinMagazine
