Bitcoin Magazine
Bitwise Vê um Fundo nas Piores Vibrações do Bitcoin: ‘Mais Escuro Antes do Amanhã’
O Bitcoin fechou o segundo trimestre de 2026 mergulhado em sua queda mais profunda e longa desde o último mercado em baixa, de acordo com a recém-lançada Revisão do Mercado Cripto Q3 2026 da Bitwise Asset Management.
No entanto, o gestor de ativos cripto de $9 bilhões enquadra a dor como uma preparação em vez de um colapso, argumentando que a indústria nunca foi tão robusta sob a superfície.
O Bitcoin caiu 13,4% no Q2 e está em baixa de 32,9% no ano, caindo abaixo de $60.000 em junho pela primeira vez desde 2024 e ficando aproximadamente 52% abaixo de seu pico de outubro de $126.080. Isso estende o que a Bitwise chama de “inverno cripto” para nove meses e marca o terceiro trimestre consecutivo de retornos negativos para o amplo Índice Bitwise 10 Large Cap Crypto, sua maior sequência de perdas desde 2022.
O Diretor de Investimentos Matt Hougan não suaviza a situação, escrevendo que “as vibrações no cripto estão entre as piores que já vi em meus oito anos nesta indústria.”
Mesmo assim, o bitcoin se manteve muito melhor do que a maioria de seus pares. Sua queda de 32,9% no ano até agora foi a menor entre os principais tokens de grande capitalização, superando facilmente a queda de 46,9% do Ethereum, 40,6% do Solana e 56,5% do Cardano.
O Bitcoin agora detém uma participação de 64,2% do total de aproximadamente $1,88 trilhões do mercado cripto e carrega um peso de 77,4% dentro do índice Bitwise 10, consolidando seu status como o porto seguro relativo do setor mesmo em uma venda ampla.
As saídas de Bitcoin ETF atingiram um recorde
A estatística mais chocante do trimestre veio do complexo de produtos negociados em bolsa que ancorou a era institucional do bitcoin. Os ETPs de bitcoin à vista dos EUA perderam $4,9 bilhões no Q2, seu pior trimestre desde o lançamento em janeiro de 2024, de acordo com Bitwise.
Os ativos sob gestão ainda estão em $72,4 bilhões, com $53,4 bilhões em fluxos líquidos acumulados desde a criação, mas a reversão destacou quão rapidamente o sentimento profissional pode azedar.
Os registros mostram que consultores de investimento detêm cerca de 43% das ações de ETPs de propriedade profissional e gerentes de fundos de hedge outros 28%, com Jane Street ($1,8 bilhão) e Millennium ($1,0 bilhão) sendo os maiores detentores reportados.
A demanda estrutural, no entanto, continuou a superar a nova emissão. A Bitwise observou em seu relatório que os ETPs à vista e as empresas públicas compraram juntas aproximadamente 3,6 vezes o bitcoin minerado desde que os ETFs estrearam — cerca de 1,55 milhão de BTC de demanda contra apenas 455.416 BTC de nova oferta.
As empresas de tesouraria continuam comprando, mas a Strategy hesita
As tesourarias de bitcoin de empresas públicas cresceram para 1,28 milhão de BTC, um aumento de 11,3% em relação ao trimestre anterior e equivalente a 6,11% do limite de 21 milhões, mesmo com o número de empresas que detêm bitcoin caindo em três para 184. As empresas adicionaram 130.467 BTC no Q2. A Strategy continua sendo a líder disparada com 846.842 BTC, seguida pela XXI (43.514), Metaplanet (40.177), MARA Holdings (35.303) e Bitcoin Standard Treasury Company (30.021).
O movimento mais simbolicamente carregado pertenceu à Strategy, que vendeu bitcoin pela primeira vez desde 2022 — descarregando $218 milhões no final do trimestre para financiar obrigações de dividendos, enquanto mantinha participações avaliadas em $52,3 bilhões e uma reserva de caixa de $2,55 bilhões. A queda nos preços puniu severamente a ação: as ações da Strategy (MSTR) caíram 30,3% no Q2 e 42,8% no acumulado do ano, tornando-se uma das piores performances entre as ações de cripto.
O relatório também abordou vários desenvolvimentos que estão reformulando a infraestrutura do mercado de bitcoin. A CFTC aprovou os primeiros futuros perpétuos de bitcoin em uma bolsa regulamentada nos EUA, a Kalshi, trazendo o derivativo dominante de cripto para o mercado interno.
Charles Schwab lançou a negociação de BTC à vista para varejo, e a E*Trade estendeu o acesso a seus 8,6 milhões de usuários. No front regulatório, o projeto de lei CLARITY sobre a estrutura do mercado estagnou no Senado devido a disposições éticas, com os mercados de previsão precificando suas chances de aprovação em 2026 em cerca de 20%, abaixo dos 75% em maio.
A Bitwise argumenta que se o CLARITY for aprovado, provavelmente marcará o fundo, e se falhar, a indústria continuará a se desenvolver sob reguladores amigáveis.
O argumento central de Hougan é um de progresso ciclo a ciclo. Os dados de sazonalidade do bitcoin oferecem uma modesta esperança de curto prazo, com julho historicamente apresentando uma média de ganho de 10,7%.
E o trabalho de portfólio da empresa ainda mostra que uma alocação de 5% em bitcoin adiciona a uma mistura tradicional de 60/40 em 100% das janelas móveis de três anos desde 2014.
“O mercado está cotando preços de mercado em baixa em uma indústria que é duas vezes maior do que era no fundo do último ciclo,” escreve Hougan — uma base, diz ele, que “determina o que cresce na primavera.”
O Bitcoin está sendo negociado abaixo de $62.000 hoje.
Fonte: BitcoinMagazine
