O Chief Investment Officer da Bitwise, Matt Hougan, diz que a corrida da MicroStrategy como o comprador mais dominante de Bitcoin (BTC) provavelmente terminou, com o gigante do tesouro agora posicionado para vender em vez de apenas acumular o ativo.
As ações preferenciais da Strategy (MSTR) colapsaram nas últimas semanas, e um novo plano de capital agora permite que a empresa venda Bitcoin para três propósitos principais, incluindo cobrir suas obrigações de dividendos.
Como a Máquina de Bitcoin da MicroStrategy Parou
Por anos, a Strategy operou como uma fonte unidirecional de demanda por Bitcoin, de acordo com Hougan. A empresa aumentou seu tesouro por meio de ofertas de ações preferenciais e de capital de ATM, frequentemente comprando milhares de BTC a cada semana.
No entanto, a abordagem da empresa mudou este ano, sinalizando uma disposição para vender parte de suas participações em Bitcoin. BeInCrypto relatou que a Strategy vendeu então 32 BTC por aproximadamente $2,5 milhões entre 26 de maio e 31 de maio. Isso marcou sua primeira venda desde dezembro de 2022.
A queda nas ações preferenciais STRC da Strategy também pressionou um de seus principais mecanismos de financiamento de Bitcoin. Dados de mercado mostraram que o STRC caiu para um recorde de 71,2 na última sexta-feira. A queda ocorreu em meio à queda do Bitcoin abaixo de $60.000.
“O Bitcoin caiu abaixo de $60.000 na semana passada, atingindo seu nível mais baixo desde 2024. Havia muitas razões para a retração, mas de longe a maior foi o STRC, o instrumento de capital preferencial perpétuo emitido pela Strategy (MSTR),” disse Hougan.
Pouco depois, em 29 de junho de 2026, a Strategy revelou seu Framework de Capital de Crédito Digital. O plano permite que ela venda periodicamente BTC para arrecadar até $1,25 bilhão para sua reserva em dólares americanos, atenda às obrigações de dividendos e juros quando for mais favorável do que emitir novas ações, e financie recompra de ações ou dívidas.
Hougan vê a mudança como um ponto de virada estrutural.
“Daqui para frente, a Strategy pode comprar ou vender bitcoin dependendo das condições de mercado. Importante, eu não acho que será um grande vendedor. Não há mecanismo que force a Strategy a vender mais do que alguns bilhões de dólares em bitcoin por ano. E se o preço do bitcoin subir, eu acho que é provável que seja um comprador líquido. Eu apenas espero que seja uma figura menos importante no Bitcoin no próximo ciclo do que foi no último,” ele acrescentou.
Se não for a Strategy, quem se tornará o maior comprador de Bitcoin? Hougan espera que investidores institucionais preencham a lacuna.
Ele apontou para bancos globais, gestores de ativos, fundos de pensão, doações, fundos soberanos e consultores financeiros, observando que eles gerenciam coletivamente o maior pool de capital do mundo.
“Há indícios de que isso já está acontecendo: a Morgan Stanley lançou recentemente ETFs de bitcoin proprietários, o Wells Fargo está colocando bitcoin em portfólios modelo, e assim por diante… Vários fundos soberanos e bancos soberanos já possuem bitcoin ou anunciaram programas de estudo. E enquanto os ETFs de bitcoin tiveram saídas em 2026, eles atraíram mais de $50 bilhões desde seu lançamento em 2024,” ele explicou.
Hougan também adotou um tom otimista, dizendo que acredita que o mercado está perto de encontrar um fundo e está posicionado para entrar em um novo ciclo de alta neste outono.
Fonte: BeInCrypto
