O JPMorgan alertou que a nova política de vendas de Bitcoin da MicroStrategy adiciona riscos desnecessários ao mercado de criptomoedas. A empresa liderada por Michael Saylor pode vender até $1,25 bilhão em Bitcoin para financiar dividendos preferenciais nos próximos meses.
O aviso chega enquanto a Strategy (anteriormente MicroStrategy) perde terreno tanto em suas ações ordinárias quanto preferenciais nos mercados financeiros mais amplos.
Por que o JPMorgan vê risco em duas direções no plano da MicroStrategy
Um risco em duas direções é um cenário em que movimentos de preço em qualquer direção podem criar perdas potenciais para os participantes do mercado expostos ao ativo subjacente. Analistas do JPMorgan liderados por Nikolaos Panigirtzoglou afirmam que a nova política de vendas de Bitcoin da Strategy agora introduziu exatamente essa dinâmica no mercado de criptomoedas.
A MicroStrategy revelou a opção de vender até $1,25 bilhão em Bitcoin para fortalecer seu balanço patrimonial. Além disso, a empresa também poderia autorizar recompra de ações preferenciais e recompra de ações. A medida segue um período de estresse tanto nas ações ordinárias da MSTR quanto em sua série preferencial.
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A empresa também estabeleceu uma nova meta mínima de reserva de caixa. A Strategy agora visa cobrir 12 meses de dividendos preferenciais e despesas com juros.
No entanto, seus atuais $2,55 bilhões em reservas cobrem apenas 17 meses de obrigações, deixando pouca flexibilidade nos próximos trimestres.
O JPMorgan se opôs fortemente à abordagem. Os analistas recomendaram uma meta de cobertura mais alta de 24 a 36 meses. Além disso, eles instaram a MicroStrategy a emitir ações comuns para expandir as reservas em dólares. Isso tranquilizaria os investidores de que a empresa não precisará vender Bitcoin no futuro.
A Strategy continua sendo a maior compradora de Bitcoin globalmente. A empresa comprou aproximadamente $13,7 bilhões em Bitcoin apenas em 2026 e possui 847.363 BTC.
Como resultado, seja comprando ou vendendo, o movimento agora cria um risco de fluxo desnecessário significativo em todo o ambiente mais amplo do mercado de criptomoedas.
Como o Bitcoin e a MSTR estão digerindo os novos riscos
A venda de Bitcoin da Strategy em maio enviou ondas pelo mercado. A empresa vendeu 32 Bitcoins por aproximadamente $2,5 milhões entre 26 e 31 de maio. Além disso, o movimento marcou sua primeira venda de Bitcoin desde 2022, uma reversão acentuada da posição pública de Michael Saylor de 'nunca vender'.
O JPMorgan destacou o impacto direto no mercado daquela transação. O banco observou que a venda da MicroStrategy contribuiu para o estresse do Bitcoin no final de maio e início de junho. Além disso, uma maior volatilidade de preços poderia, em última análise, prejudicar a própria empresa, aumentando o custo de futuros financiamentos de ações e dívidas.
As ações da MSTR caíram 34% este ano, para $100,77. Sua série preferencial STRC segue o mesmo padrão, com queda de 12%, a $87,09. O Bitcoin também está sob pressão, com queda de 30% no acumulado do ano, a $61.486.
No entanto, os analistas do JPMorgan veem um ângulo potencialmente contrário. O atual sentimento de baixa pode preparar um segundo semestre mais forte se duas condições se alinharem. A estratégia deve expandir as reservas em dólares. Além disso, os Estados Unidos devem aprovar a Lei CLARITY para desbloquear novos fluxos institucionais.
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Fonte: BeInCrypto
