A Grayscale está propondo chamadas cobertas como uma forma para os detentores de Bitcoin ganharem rendimento durante um mercado lateral, mesmo enquanto a Glassnode detecta sinais iniciais de um fundo de mercado em baixa.
A estratégia significa manter Bitcoin enquanto vende a alguém o direito de comprá-lo de você a um preço definido. Em troca, você recebe um pagamento chamado prêmio. Isso pode fornecer uma renda extra quando o preço do Bitcoin está se movendo lateralmente, embora seu lucro seja limitado se o preço subir repentinamente.
A combinação oferece um manual prático para investidores presos entre capitulação e recuperação.
Como funciona a estratégia de chamada coberta da Grayscale
Uma chamada coberta é uma estratégia de opções onde um investidor mantém Bitcoin à vista e vende opções de compra contra essa posição, coletando prêmios como renda.
A troca é simples: proteção contra quedas em troca de um potencial de alta limitado durante ralis acentuados.
Zach Pandl, chefe de pesquisa da Grayscale, apresentou o caso em uma análise recente sobre como ganhar renda com opções dentro de uma faixa. O argumento se baseia no Bitcoin encontrar um piso primeiro e depois flutuar lateralmente por meses.
Os números ajudam a explicar o apelo. A hipótese da Grayscale assume Bitcoin à vista próximo a $65.000 e 40% de volatilidade implícita para uma opção de compra no dinheiro em dezembro de 2026.
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Sob essas condições, a estratégia poderia oferecer retornos anualizados de aproximadamente 22% se o preço permanecer estável. O ponto de equilíbrio está em torno de $58.500, e a posição supera uma simples manutenção à vista até cerca de $72.500.
A lógica se estende além da teoria. Produtos como o ETF de Opções de Compra Cobertas de Bitcoin da Grayscale, juntamente com veículos de renda semelhantes, rolam opções de compra para aumentar os rendimentos enquanto preservam a exposição.
Em mercados que se movem violentamente, mas não vão a lugar nenhum, monetizar a volatilidade implícita supera esperar. No entanto, a pegadinha importa: um forte rali deixaria esses ganhos na mesa.
O Mercado de Urso do Bitcoin Está Finalmente Chegando ao Fundo?
A segunda metade da tese é baseada em dados on-chain. O analista da Glassnode, Cryptovizart, acompanhou o grupo de detentores de 1-2 anos, referindo-se a investidores que compraram aproximadamente entre julho de 2024 e julho de 2025.
Esse grupo comprou perto do pico do ciclo, quando o Bitcoin subiu para cerca de $107.000. Enfrentando um desempenho sustentado abaixo do esperado e perdas não realizadas, esses compradores têm visto números vermelhos se cristalizarem.
O padrão carrega peso histórico. Mercados em baixa raramente atingem o fundo até que esse grupo esgote sua pressão de venda, e os dados agora sugerem um potencial ponto de inflexão.
A média móvel de 30 dias das perdas realizadas para esses detentores disparou acima de $75 milhões antes de reverter. De acordo com o analista, esse resfriamento muitas vezes marcou o sinal mais claro de que a fase de distribuição mais pesada acabou.
A Glassnode sinaliza $69.000 como o campo de batalha decisivo. O nível se alinha com a base de custo agregada para detentores de curto prazo e com os antigos máximos históricos de 2021.
Reclamar isso poderia impulsionar uma recuperação, enquanto a rejeição estenderia a lateralidade. Esse segundo cenário, ironicamente, é precisamente onde as calls cobertas têm melhor desempenho.
“O Bitcoin parece pronto para uma próxima alta. Já está acima das médias móveis diárias e está preparado para uma explosão para cima. Uma clara ruptura acima de $65.000 sinalizaria esse movimento e, então, $80.000 em agosto está nos planos,” observou o analista de criptomoedas Michaël van de Poppe.
Os riscos obviamente permanecem na mesa. Estratégias de opções carregam custos de oportunidade durante fortes corridas de alta e perdas reais se os preços colapsarem abaixo dos níveis de equilíbrio.
Se o mercado de baixa de 2026 realmente encontrou seu piso permanece não resolvido por enquanto. Ainda assim, a convergência de ferramentas de renda e a capitulação esfriando dão aos detentores de longo prazo algo com que trabalhar.
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Fonte: BeInCrypto
