O Bitcoin (BTC) é negociado perto de $65.000 após subir cerca de 13% em relação ao seu mínimo no final de junho, perto de $58.000. No entanto, a análise on-chain sugere que o aumento permanece um rali de alívio em vez de uma recuperação confirmada.
As perdas não realizadas continuam maiores do que durante a queda de fevereiro, e a demanda à vista continua a contrair. Enquanto isso, o preço está abaixo de quase todos os principais modelos de custo-base rastreados on-chain.
Análise On-Chain Mostra Perdas Mais Profundas Do Que a Queda de Fevereiro
Os dados da Glassnode mostram que o lucro não realizado colapsou de aproximadamente $1,4 trilhões no pico de outubro de 2025. No final de junho, caiu para cerca de $400 bilhões, a leitura mais baixa do ciclo.
O Lucro/Perda Não Realizada Líquida também atingiu um fundo mais baixo em junho do que durante a queda de fevereiro, apesar de preços semelhantes em ambas as ocasiões. A diferença indica que as moedas mudaram de mãos durante a queda, elevando o custo-base agregado do mercado.
As perdas não realizadas ficaram entre $200 bilhões e $300 bilhões durante a maior parte de 2026. Em contraste, elas pairaram perto de zero ao longo de 2025. Essa dor prolongada historicamente se assemelha à capitulação em estágio final, e sinais de fundo precoce já apareceram em outros lugares.
Julho trouxe algum alívio. O lucro não realizado se recuperou para cerca de $500 bilhões à medida que as perdas diminuíram. Para que o sinal se inverta para o lado positivo, no entanto, o lucro deve se expandir além de seu pico da primavera, perto de $580 bilhões.
Os Traders de Futuros São os Únicos Compradores Restantes
A recuperação na lucratividade dos detentores vem com uma ressalva. Dados da CryptoQuant mostram que a demanda por futuros voltou a ser líquida positiva em julho, enquanto a demanda à vista continuou a encolher.
A soma de 30 dias da demanda por futuros perpétuos cresceu em cerca de 30.000 a 50.000 BTC este mês. No entanto, a expansão de abril se aproximou de 250.000 BTC e alimentou a alta para $82.000. O apetite por futuros hoje é cerca de cinco vezes menor.
A demanda à vista conta uma história pior. O indicador permaneceu negativo o ano todo e agora está contraindo cerca de 200.000 BTC por mês. A demanda total colapsou para quase menos 550.000 BTC no início de junho, a pior leitura de 2026.
Recuos construídos sobre alavancagem sem absorção à vista historicamente se mostraram frágeis. Um dado de inflação mais ameno nos EUA ajudou o BTC a ultrapassar sua resistência de meados de junho, mas compradores orgânicos ainda não retornaram.
A previsão de preço do BTC depende da base de custo de $69.500
O Bitcoin é negociado abaixo de três dos quatro principais modelos de avaliação on-chain. Apenas o Preço Realizado a $52.900 permanece como suporte abaixo do mercado.
O preço passou tanto tempo entre o Preço Realizado e a Média de Mercado Verdadeira durante o mercado de baixa de 2022. Cada tentativa de recuperar a base de custo do Detentor de Curto Prazo (STH) desde o final de 2025 falhou, incluindo o rebote de março.
A primeira verdadeira vitória para os touros está em $69.500, cerca de 6% acima do preço atual. Recuperá-la retornaria a maioria dos compradores recentes ao lucro, uma mudança que historicamente marcou o início das fases de recuperação.
Perder o Preço Realizado de $52,900 sinalizaria um mercado em baixa profundo. Uma projeção já aponta para um possível fundo no Q4 perto de $44,000.
A próxima decisão de taxa do Federal Reserve pode acelerar o movimento em qualquer direção. Uma recuperação de $69,500 poderia abrir o caminho para a Média de Mercado Verdadeira de $76,200, enquanto a rejeição arrisca outro teste de $58,000.
Fonte: BeInCrypto
