Arthur Hayes diz que um plano do Fed para ajudar o Japão a defender o iene imprimirá nova liquidez em dólares, e ele argumenta que essa liquidez impulsionará o Bitcoin (BTC).
Hayes co-fundou a BitMEX e agora dirige o escritório familiar Maelstrom. Ele construiu uma reputação por previsões macro que ligam diretamente os movimentos de política do Fed e do Tesouro aos preços das criptomoedas.
Como um resgate do iene se torna liquidez em dólares
O mecanismo que ele descreve é real, embora sua escala ainda não esteja confirmada. Ele passa pela Instância de Repos do Estrangeiro e das Autoridades Monetárias Internacionais (FIMA), um programa do Fed que permite que governos estrangeiros ofereçam Títulos do Tesouro dos EUA como garantia para empréstimos em dólares de curto prazo, em vez de vender esses Títulos diretamente.
O Secretário do Tesouro, Scott Bessent, disse que o Japão detém $1,143 trilhões em Títulos do Tesouro dos EUA. Sob o cenário de Hayes, Tóquio reembolsa parte desse estoque por dólares, vende os dólares por ienes e reinveste os ienes em títulos e ações domésticas.
O balanço do Fed cresce para financiar cada empréstimo, o que é funcionalmente semelhante a imprimir dinheiro, embora o Fed o enquadre como uma instalação de empréstimo em vez de afrouxamento quantitativo (QE).
A aposta de Hayes é que esses dólares não permanecem contidos. BTC, em sua visão, é um dos ativos mais sensíveis à liquidez no mercado.
Por que o balanço do Fed é importante para o Bitcoin
Durante a pandemia, o balanço do Fed cresceu de aproximadamente $4,2 trilhões para quase $8,9 trilhões no início de 2022, um aumento de mais de $4,6 trilhões em compras de ativos, de acordo com pesquisas do Federal Reserve.
Durante esse período, o preço do Bitcoin subiu de menos de $10.000 para um recorde histórico próximo a $69.000 em novembro de 2021. Hayes considera esse período como o modelo.
Há uma segunda camada. O iene é a moeda de financiamento principal mais barata do mundo, o que significa que os traders pegam ienes emprestados a baixo custo para comprar outros ativos. Um repentino aumento do iene força essas operações a se desfazerem rapidamente, o que derrubou ações e criptomoedas juntas em agosto de 2024.
Hayes argumenta que direcionar o resgate através do FIMA permite que o desmonte aconteça gradualmente. Um aumento acentuado na taxa do Banco do Japão (BOJ), por outro lado, arrisca repetir aquele choque de 2024, o que ele diz tornar o FIMA o caminho mais amigável para o BTC.
O Lado da Administração Está Saindo, Até Agora
Bessent pediu ao Fed para expandir o limite de empréstimo de $60 bilhões do FIMA. Isso ocorreu dias depois que os EUA e o Japão intervieram conjuntamente para apoiar o iene. Ele chamou a instalação de um importante suporte e disse que deseja que seu limite seja aumentado nos próximos meses.
Nem todos concordam que o FIMA é a ferramenta certa. Brad Setser, um ex-oficial do Tesouro, argumentou que a instalação foi criada para apoiar empréstimos em momentos de estresse no mercado, não para financiar intervenções cambiais.
Qualquer aumento de limite também precisa da aprovação do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC). O presidente do Fed, Kevin Warsh, não se comprometeu com um cronograma. Hayes considera a expansão quase certa. O Fed não.
O próprio boletim informativo de Hayes revela que a Maelstrom já está comprada em Bitcoin, Ether (ETH) e Ethena (ENA). Esses são os mesmos ativos que ele diz que essa liquidez irá elevar.
Fonte: BeInCrypto
