A BlackRock e a VanEck lançaram relatórios consecutivos esta semana explicando por que a chegada de Wall Street não conseguiu evitar a queda de 50% do Bitcoin (BTC). Ambas as empresas argumentam que a mesma infraestrutura que acelerou a adoção institucional também amplificou a venda.
O whitepaper da BlackRock culpa a alavancagem extrema e a rotação de capital para fundos de IA. O mais recente ChainCheck da VanEck conta 8 dos 12 sinais de capitulação disparados e sugere que a correção pode estar entrando em seus meses finais.
A alavancagem e os fluxos de fundos impulsionaram a queda do Bitcoin
O whitepaper da BlackRock "Re-Underwriting Bitcoin" descreve um mercado que entrou em outubro de 2025 perigosamente esticado. O interesse aberto em futuros ultrapassou $90 bilhões, e 80% dele estava em contratos perpétuos offshore oferecendo até 125x de alavancagem.
Quando Washington anunciou novas tarifas sobre a China em 10 de outubro, liquidações forçadas eliminaram $20 bilhões de interesse aberto em um único dia. As ações se recuperaram em semanas, mas o bitcoin continuou a cair e quebrou abaixo de $60.000 até junho.
Os fluxos de fundos aprofundaram os danos. Os ETFs de Bitcoin à vista atraíram $60 bilhões entre janeiro de 2024 e outubro de 2025. Eles então perderam mais de $5 bilhões enquanto os fundos temáticos de IA absorveram $46 bilhões.
No entanto, a BlackRock enquadra a rotação como cíclica em vez de uma perda estrutural de demanda.
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A VanEck vê a venda entrando em sua fase final
O ChainCheck da VanEck, em meados de agosto, chega a um veredicto semelhante por meio de dados on-chain. Oito dos 12 sinais de capitulação estão ativos. A queda também entrou em seu 10º mês, contra uma média histórica de 11 a 13. Esse cronograma reflete a previsão do analista Benjamin Cowen para um fundo de ciclo em outubro.
A empresa também espera um fundo mais raso do que as eliminações de 78% a 94% dos ciclos passados, pois nenhum grande credor colapsou desta vez.
“Esperamos um fundo mais raso neste ciclo, e preferimos declarar essa suposição de forma clara do que escondê-la dentro de um limite”, escreveu a equipe de pesquisa da VanEck, liderada pelo chefe de pesquisa de ativos digitais Matthew Sigel, no relatório.
Enquanto isso, com pesquisadores on-chain argumentando que o mercado entrou em uma zona de acumulação, nenhuma das empresas, BlackRock ou VanEck, promete uma recuperação rápida.
A BlackRock ainda modela uma alocação de 1% a 2% melhorando um portfólio 60/40. A VanEck, por sua vez, concede que as compras de capitulação historicamente só valeram a pena após um ano.
Os próximos meses testarão se a era do Bitcoin de Wall Street pode suavizar o fundo que não conseguiu evitar.
Fonte: BeInCrypto
