A mineração de Bitcoin como modelo de negócio lucrativo está ficando cada vez mais difícil de justificar nos maiores e mais caros locais de operação.
A taxa de hash da rede, que mede o poder computacional total que protege o Bitcoin, ultrapassou 1,1 ZH/s em outubro de 2025, mas desde então caiu para perto de 900 EH/s em várias ocasiões. A dificuldade de mineração também recuou 11,16% em fevereiro de 2026 e mais 10,09% em junho.
Em termos simples, um número suficiente de mineradores desligou seus equipamentos, obrigando a rede Bitcoin a facilitar a mineração para aqueles que continuaram operando.
Ao mesmo tempo, algumas das maiores empresas de mineração estão encontrando retornos melhores em outras áreas. A Core Scientific informou uma margem bruta negativa de 56% com a mineração própria no segundo trimestre, enquanto seu negócio de colocation em data centers gerou quase US$ 80 milhões em lucro bruto.
Na TeraWulf, o aluguel de infraestrutura de computação de alto desempenho (HPC) respondeu por cerca de 71% da receita trimestral. Assim, alugar infraestrutura de computação de alto desempenho para IA e computação em nuvem está gerando mais lucro.
Então, a IA está expulsando os mineradores de Bitcoin? E o que acontece com a mineração se isso ocorrer?
A disputa por energia de alta qualidade
O hardware de IA e as máquinas de mineração de Bitcoin não são intercambiáveis. Em geral, os processadores gráficos usados em IA não são economicamente viáveis para a mineração de Bitcoin, enquanto os ASICs de Bitcoin não conseguem executar grandes modelos de IA. A disputa envolve, na verdade, capacidade de produção de chips, capital, terrenos, infraestrutura e, acima de tudo, eletricidade confiável.
Para os operadores de IA, um local com subestações existentes, capacidade na rede elétrica e conexões de fibra óptica é consideravelmente mais valioso do que um terreno não desenvolvido próximo a uma usina. A infraestrutura de IA precisa ser implantada rapidamente, mas grandes projetos de energia costumam levar anos para serem concluídos.
Muitas empresas de mineração garantiram terrenos adequados e conexões à rede elétrica antes que a concorrência por esses recursos se intensificasse com a IA. Hoje, esses locais podem ser mais valiosos como centros de dados de IA do que como instalações de mineração. Portanto, a mudança de rumo do setor não diz respeito simplesmente à venda de eletricidade. Trata-se de monetizar o acesso à energia que já está disponível.
Essa vantagem não se aplica a todas as fontes de energia.
O treinamento e a inferência de IA geralmente exigem eletricidade estável e altamente disponível. A mineração de Bitcoin pode operar com mais flexibilidade. As máquinas de mineração podem ser ligadas quando há energia excedente, reduzir o consumo quando a oferta diminui e ser desligadas quando a rede está sob pressão.
Uma fábrica com painéis solares no telhado, por exemplo, pode usar o excedente de geração do meio-dia para operar um pequeno grupo de máquinas de mineração depois de atender às suas necessidades normais de produção. As máquinas não precisam funcionar continuamente. Seu objetivo é gerar valor com eletricidade que, de outra forma, poderia ser cortada ou vendida de volta à rede por um preço baixo.
O mesmo princípio se aplica em maior escala. O grupo de energia ENGIE afirmou que está avaliando o armazenamento em baterias ou a mineração de Bitcoin em seu projeto solar Assú, no Brasil, onde as restrições de transmissão impedem que toda a geração disponível seja absorvida.
A energia solar e eólica intermitente pode abastecer a IA, mas geralmente apenas quando combinada com armazenamento, eletricidade da rede ou outra fonte estável. Essa infraestrutura adicional aumenta os custos.
A mineração está mais bem posicionada para consumir eletricidade barata justamente por ser intermitente, remota ou difícil de transmitir.
O hashrate vai mudar de lugar, não desaparecer
À medida que grandes empresas de mineração convertem locais premium para uso em IA, é provável que algumas de suas máquinas cheguem ao mercado secundário. Uma máquina que não é lucrativa em um data center de alto custo ainda pode ser viável em um local com energia hidrelétrica barata, excedente de energia solar ou energia excedente sem uso.
Preços mais baixos dos equipamentos não compensam a eletricidade cara, mas reduzem os requisitos de capital inicial e encurtam os períodos de retorno. Máquinas mais antigas e menos eficientes ainda podem ser econômicas onde a energia é excepcionalmente barata e não é necessário operar continuamente.
Isso pode alterar a estrutura do setor de mineração. As empresas de capital aberto continuarão sendo importantes, mas o crescimento futuro do hashrate poderá vir cada vez mais de operadores privados, mineradores menores e produtores de energia com acesso direto a energia subutilizada.
O ajuste de dificuldade do Bitcoin também ajuda a rede a reagir. Quando os mineradores desligam seus equipamentos, os blocos inicialmente demoram mais para ser produzidos. Em seguida, a dificuldade diminui, permitindo que as máquinas restantes ganhem mais Bitcoin pela mesma quantidade de trabalho computacional. Alguns equipamentos que antes não eram rentáveis podem então voltar a operar.
Uma taxa de hash mais baixa ainda é relevante, pois reduz o custo de atacar a rede. No entanto, uma queda temporária não indica automaticamente uma crise de segurança. O sistema está sempre se encaminhando para um novo equilíbrio, determinado pelo preço do Bitcoin, pelos custos de eletricidade e pela eficiência das máquinas.
A IA tornará os locais com acesso a energia de alta qualidade mais caros e inviabilizará alguns modelos de mineração. No entanto, é improvável que acabe com a mineração de Bitcoin.
Em vez disso, ela está separando dois mercados: a energia confiável e com ampla infraestrutura será cada vez mais direcionada à IA, enquanto a mineração migrará para fontes de energia mais baratas e menos convencionais.
Enquanto houver eletricidade subutilizada, os mineradores continuarão buscando maneiras de aproveitá-la.
Fonte: BeInCrypto
