Michael Saylor destacou o BTC Breakeven ARR da Strategy na terça-feira, 7 de julho. Ele argumentou que o Bitcoin (BTC) precisa apenas de 3,3% de crescimento anual para financiar os dividendos preferenciais da empresa a partir de ganhos de capital indefinidamente.
A métrica divide as obrigações anuais de dividendos preferenciais, agora aproximadamente $1,76 bilhão segundo os números da empresa, pelo valor da reserva corporativa de Bitcoin. Saylor chamou isso de um dos números mais mal compreendidos associados à Strategy (anteriormente MicroStrategy).
O que o BTC Breakeven ARR significa para a MicroStrategy
A Strategy relata ter 843.775 BTC, avaliados em aproximadamente $53,8 bilhões com o Bitcoin sendo negociado perto de $63.603, e a pilha continua crescendo. A empresa divulgou 818.334 BTC em seu relatório de lucros de maio, o que significa que adicionou mais de 25.000 moedas através de um drawdown.
Saylor, o fundador e presidente executivo da empresa, apresentou o caso em uma postagem na terça-feira no X (Twitter).
“Uma das métricas $MSTR mais mal compreendidas é o BTC Breakeven ARR. Se o BTC se valorizar mais rápido do que 3,3% ao longo do tempo, os ganhos de capital do BTC podem financiar os dividendos $STRC indefinidamente.”
Um gráfico complementar da Strategy ilustra a troca. Com crescimento zero do Bitcoin, a reserva mais um buffer de caixa de $2,55 bilhões cobre cerca de 31 anos de pagamentos, de acordo com o painel da empresa. O buffer sozinho financia aproximadamente 17 meses.
A proposta se baseia em um histórico real. A MicroStrategy pagou 23 distribuições preferenciais consecutivas totalizando mais de $693 milhões desde o início de 2025, segundo seu relatório do Q1.
Críticos questionam a matemática dos dividendos de Bitcoin
O modelo assume que as obrigações param de acumular, e até agora, elas não pararam. Os dividendos preferenciais atingiram US$ 229,5 milhões no primeiro trimestre de 2026, um aumento em relação a US$ 10,6 milhões no ano anterior. O patrimônio preferencial em circulação ultrapassou US$ 13,5 bilhões.
Céticos também duvidam do lado do financiamento. O JPMorgan recentemente alertou que a política de vendas de Bitcoin da Estratégia poderia adicionar até US$ 1,25 bilhão em pressão de venda. Dados on-chain já apontaram para uma nova venda de Bitcoin de 491 BTC em 1º de julho, que foi posteriormente confirmada como 7 vezes maior.
Enquanto isso, a STRC pagou uma taxa anualizada de 11,5% em maio, mas ainda negocia abaixo de seu alvo de par de US$ 100. Os detentores preferenciais ainda precificam o risco, apesar do baixo obstáculo de breakeven.
Se 3,3% se provar uma barra baixa depende do Bitcoin recuperar sua tendência de longo prazo, com o preço caindo quase 49% em relação ao seu pico de outubro.
No entanto, os pagamentos que estão por vir podem revelar quanto do ônus recai sobre as vendas de BTC em vez de ganhos de capital.
Fonte: BeInCrypto
