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O Bitcoin é “Uma Compra Gritante”: Standard Chartered Apoia Meta de $100.000, Ignora Venda da Estratégia (MSTR)
O Standard Chartered manteve sua previsão de preço do Bitcoin para o final de 2026 em $100.000 em uma nota para investidores na sexta-feira, argumentando que a recente fraqueza reflete uma falha da Estratégia em explicar uma mudança estratégica, em vez de qualquer deterioração no balanço patrimonial da empresa.
Geoffrey Kendrick, chefe global de pesquisa em ativos digitais do banco, escreveu que a Estratégia — o maior detentor corporativo de Bitcoin, com 843.775 moedas, mais de 4% das 21 milhões que existirão — “parece estar mudando de seu mantra ‘nunca vender Bitcoin’ para uma abordagem mais complexa.”
Uma comunicação clara dessa mudança, ele escreveu, determinará quão rápido a pressão sobre o BTC diminui.
Entre 2020 e meados de 2025, o mNAV da Estratégia — valor da empresa dividido pelo valor de seu Bitcoin — negociou acima de 1,0. Esse prêmio permite que a empresa emita ações, compre Bitcoin e aumente seu valor em mais do que o valor das novas ações. Convencer o mercado de que nunca venderia foi a parte estrutural do modelo.
Com o mNAV perto de 1,0, essa aritmética não funciona mais. Kendrick disse que a Estratégia está mudando para manter Bitcoin como lastro para o STRC, sua ação preferencial perpétua, que funciona como um produto de crédito.
O ciclo de feedback do STRC
A STRC paga um dividendo anual de 12%, liquidado duas vezes por mês em dinheiro, com a taxa redefinida a cada mês para manter o título próximo ao seu valor nominal de $100. Tem cerca de $10 bilhões em valor nocional em aberto, o maior dos instrumentos que a Strategy implantou.
Um ciclo de feedback negativo se estabeleceu uma vez que a STRC se afastou do par, atingindo uma mínima intradia de $71,25 em 26 de junho. A divergência começou após a divulgação de 1º de junho de que a Strategy havia vendido 32 BTC na semana anterior. A STRC ainda é negociada perto de $90, de acordo com o Standard Chartered. A reserva em USD para os dividendos da STRC é de $2,55 bilhões, ou 17,4 meses de cobertura.
Bitcoin é uma ‘compra gritante’
O problema com “nunca vender”, argumentou Kendrick, é que isso limita como o Bitcoin é percebido. A Strategy anunciou um programa de monetização que permite vender BTC de tempos em tempos, incluindo até $1,25 bilhões em receitas para a reserva.
Dada sua garantia em Bitcoin, a STRC está sobrecolateralizada e deve voltar a negociar em torno de $100, disse a nota. Kendrick comparou o mecanismo a um banco central prometendo fazer “o que for necessário” e, através da credibilidade, nunca ter que agir.
Sinalização eficaz, escreveu ele, deve remover a necessidade da Strategy de vender qualquer Bitcoin. Kendrick trata o episódio como ruído em vez de um sinal sobre a direção de médio prazo do BTC. A $64.000, ele chama a moeda de “uma compra gritante.”
A estratégia vendeu 3.588 BTC por cerca de $216 milhões na semana passada, sua maior venda até agora, usando os recursos para financiar distribuições de ações preferenciais e reabastecer a reserva. Analistas do JPMorgan disseram que a política de venda formal introduz um "risco bidirecional evitável" ao tornar a estratégia tanto compradora quanto vendedora.
As ações da estratégia estão sendo negociadas perto de $98 na quinta-feira. O BTC foi negociado acima de $64.400 na sexta-feira.
Fonte: BitcoinMagazine
