Arthur Hayes publicou um novo ensaio esta semana argumentando que o Tesouro dos EUA e o Ministério das Finanças do Japão chegaram a um único método para fortalecer o iene: passar dólares recém-impressos pela instalação de swap de moeda do Federal Reserve.
Hayes diz que a mecânica aponta para uma onda de liquidez em dólares atingindo os mercados globais, e ele está posicionando Bitcoin (BTC), ouro e Ethereum (ETH) para capturar a maior parte disso.
O Plano, e Por Que Hayes Diz Que É o Único Que Funciona
Hayes apresenta três maneiras pelas quais o Japão poderia elevar o iene. O Banco do Japão poderia aumentar as taxas agressivamente, mas fazer isso aprofundaria as perdas em sua própria montanha de títulos de baixo rendimento e aumentaria os custos de serviço da dívida de Tóquio.
O Japão também poderia contar com instituições como o fundo de pensão GPIF para vender ativos estrangeiros e comprar ativos domésticos, mas isso transformaria um dos maiores detentores de Títulos do Tesouro dos EUA em um vendedor, algo que Washington não pode suportar, dado o quão dependentes os mercados americanos estão dessa demanda.
A terceira opção, que Hayes chama de preferida, funciona de maneira diferente. O MOF faria um repo de suas participações em Títulos do Tesouro para o Fed através da instalação FIMA em troca de dólares, e então venderia esses dólares para comprar ienes no mercado aberto.
O problema agora é o tamanho. A instalação limita o empréstimo pendente de cada contraparte a $60 bilhões, e uma intervenção conjunta recente queimou mais de $100 bilhões enquanto apenas elevava o iene em 5% por alguns dias de negociação. Remover esse limite e adicionar contrapartes como o GPIF mudaria a matemática. Entre o governo do Japão e o GPIF, Hayes conta com $1,373 trilhões em títulos do Tesouro que poderiam teoricamente fluir pela instalação, um número que ele compara aos aproximadamente $4 trilhões que o Fed imprimiu durante a COVID.
Hayes apresenta o resultado de forma direta. “Quanto mais eles imprimem, mais o Bitcoin sobe”, escreveu ele, acrescentando que prefere ver a liquidez aterrissar no Bitcoin e no ouro do que em gastos com infraestrutura de IA que considera desperdício.
Entre as altcoins, ele destacou o ETH como subvalorizado em relação a outros principais e nomeou o token ENA da Ethena como uma aposta menor que ele acredita que ainda poderia multiplicar várias vezes.
O Cenário do Iene Impulsionando a Aposta
O ensaio de Hayes segue semanas de analistas sinalizando a mesma pressão cambial de diferentes ângulos. Depois que o Banco do Japão manteve as taxas em 1% no final de julho, EGRAG CRYPTO alertou que o Japão está se aproximando de um dos cruzamentos monetários mais perigosos da história financeira moderna, alertando que desfazer negociações financiadas em ienes poderia forçar vendas em ações, títulos e Bitcoin igualmente.
Isso aconteceu semanas depois que o iene caiu para seu nível mais fraco em relação ao dólar desde 1986, um movimento que Hupzy da Spot On Chain disse que continuaria a apoiar as criptomoedas enquanto o vento macroeconômico da depreciação da moeda persistir até que o diferencial de taxa se estreite.
Fonte: CryptoPotato
